1）美国出口下滑仍较大，关税暂停结果有所畅后：以美元计，2025年5月美国出口额同比-9。7%，我们认为5月12日中美经贸漫谈结合声明发布后，实体恢复对美出口需要必然的时间。是5月我国出口连结同比增加的无力支持。以美元计，2025年5月我国对欧盟的出口额同比+6。4%、东盟+12。2%、拉美+9。4%、非洲+18。9%、共建一带一国度同比+9。2%，均表示强劲。美国对等关税之后，部门从营美国的实体企业将运营沉心转移到非美区域，使得非美出口连结强势。

　　6月9日，海关总署发布2025年5月进出口数据。2025年5月，以美元计价，我国出口额同比增加4。8%（前值8。1%，彭博分歧预期6。0%），进口额同比-3。4%（前值-0。2%，彭博分歧预期-0。8%）。

　　关心小商品城：我国非美出口焦点枢纽。义乌小商品城是我国小商品出口的主要枢纽。背靠小商品市场，2024年义乌进出口总额达到6689亿元，同比+18。2%；2025年1-4月进出口总额为2313亿元，同比+15。1%。义乌的进出口商业表示持续强劲，展示出优良的韧性。义乌还美商业的枢纽。1-4月义乌对美出口额为300亿元，占比仅为15%；对共建“一带一”国度的进出口额占比达到66。6%。